线上家居出海领跑者柔性供应链打造极致性价比

　　出海家居领跑者，对标线上宜家。公司定位环球互联网家居领先品牌，旗下SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大子品牌以精品形式笼盖家具家居、院子、宠物系列产物，于亚马逊平台线上筹备向美邦、欧洲、日本等地出口。2023年以还明显受益于跨境运费与家居原料代价下行影响，叠加海外去库近尾与需求回暖，本钱用度端昭彰压缩发动降本增效与功绩修复，前三季度公司完成收入41。36亿元，扣非净利/归母净利3。13/2。86亿元，诀别同增79。3%/67。1%。

　　跨境电商扩容正当时，线上家居性价比出海。欧美电商零售高速扩容，至2022年行业界限诀别达7437/10781亿美元，个中线%，通胀压力下家居代价于2022年终启动回调。依据优质供应链与筑设根源，2021年我邦以869亿美元体量位列家具出口第一大邦。从平台来看，主流电商平台亚马逊受1）供应链滋扰减退，本钱端取得局限；2）中小型家居行业逐鹿加剧；3）欧美宏观经济承压致消吃力受损，中小型家居削价昭彰，性价比引颈计划。

　　产物打法以选品、推新、性价比修筑精品重心上风。1）选品力：来自海外需求的精准洞察与精品形式打法，公司以海外子公司本土筹备形式敏捷逮捕用户需求动态与反应跟踪，精品形式更重安排研发与产物性命周期。2）推新力：来自小单疾返的柔性供应链正在家居品类的复刻，以自决研发+配合拓荒+选品的2+1形式打制精巧性供应体例，至2022年终细分品类达303个，SPU超3300个，自研收入占比达31。66%，可看图打板敏捷推新，以小批量订单试水后举办界限化出产。3）性价比：来自供应链整合与集聚上风，寻找低单价、高频次、众订单，2018-2022年近80%单笔订单金额不横跨1000元，以极致性价比走向出海之道。

　　背靠亚马逊顶级流量，物流仓猝高效履约。1）前端渠道力：公司方今逼近84%的B2C与43%的B2B收入来自亚马逊平台，长远掌管平台流量特质，并勾结大数据深度发掘用户数据，举办精准营销推论，至2022年2月末，公司于法邦、德邦、西班牙、意大利等亚马逊第三方卖家全品类排名平分别位列第3/9/5/6名，众款爆品终年位居亚马逊Best Seller与Amazon’s Choice。2）后端履约力：兼收并蓄，以平台仓+三方仓+自筑仓形式举办敏捷配送，平均本钱与时效危机。对付小件产物接纳亚马逊FBA供职，大件产物通过海外自营仓履约，并于贩卖旺季接纳三方仓动作添补。方今公司于海外里自营仓面积已超28万平方米，募投项目正在筑自营仓面积超18万平方米。

　　结余预测与投资创议：致欧科技为精品家居出海龙头，已修筑小单疾返、极致性价比的柔性家居供应链，方今明显受益于海外渠道去库近尾与需求苏醒，对标宜家，来日高度看好公司正在品类拓展与渠道驱动下的发展空间。咱们估计公司2023-2025年完成收入60。7/73。6/88。9亿元，同比增进11。3%/21。2%/20。8%，归母净利润4。09/5。13/6。24亿元，同比增进63。3%/25。6%/21。6%，方今对应2024年PE18倍，致欧科技动作家居出海标杆，正在细分赛道具备昭彰逐鹿上风，比照业内优质龙头公司，估值仍有提拔空间，初度笼盖予以“买入”评级。

　　证券之星估值了解提示致欧科技结余才具非凡，来日营收获长性普通。归纳基础面各维度看，股价合理。更众

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